A股上市公司运用贷款工具实施回购或增持的案例呈现加速增长态势 。
近日，新华医疗 、中国黄金 、中国化学、华图山鼎 、金力永磁 、中通客车等多家公司接连公告 ，上市公司或相关股东获得回购增持的专项贷款上限超过1亿元 。
数据显示 ，自2024年10月设立股票回购增持再贷款政策以来，截至6月3日 ，已有606家上市公司发布了650份“回购增持再贷款”公告 ，以贷款金额上限计算，贷款总额为1255.85亿元。
国联民生证券认为，股票增持回购再贷款为企业提供低成本资金 ，为上市公司市值管理创造了有利条件 。股票增持回购再贷款利率约为2.25% ，对于上市公司而言是一种较低成本的资金来源，使其能够以更优惠的融资成本进行股票回购和增持操作 ，为其有效实施市值管理策略创造了有利条件 ，促进公司价值的合理体现 。此外，这种资金支持也有助于上市公司优化资本结构 ，提升每股收益 ，增强市场对公司的信心，稳定和提升公司股价水平。
更多民营企业加入
从企业类型来看 ，获得回购增持再贷款的企业（及股东）涵盖了A股各类型的上市公司 ，其中国有企业169家（含央企53家，地方国企116家） ，占比近28%。民营企业数量最多 ，为392家，占比超过60% 。此外，17家外资企业、22 家公众公司等也获得了再贷款 。
从行业分布来看 ，传统产业和新兴产业均获得了支持。电子、医药生物 、化工企业数量最多 ，分别有63家 、58家、53家企业获得回购增持再贷款支持；电力设备 、机械设备 、汽车及交通运输领域也有超过30家企业公告获得回购增持再贷款 。
目前来看，回购增持再贷款对企业的支持力度较大 ，其中17家上市公司（及股东）获得的再贷款规模上限超过10亿元 。
回购增持再贷款金额上限最高的是东方盛虹 ，其控股股东江苏盛虹科技股份有限公司及一致行动人盛虹(苏州)集团有限公司、盛虹石化集团有限公司分别获得了最高11.2亿元 、8.4亿元和8.4亿元的增持再贷款额度，贷款金额上限合计达到28亿元。截至5月15日 ，东方盛虹控股股东及一致行动人已完成增持计划 ，合计增持金额20.2亿元 。
回购增持再贷款规模紧随其后的是牧原股份，上市公司一举获得中信银行最高25亿元的股份回购再贷款额度 。截至4月30日 ，牧原股份已累计回购了21.1亿元。
此外 ，荣盛石化 、海尔智家、歌尔股份也分别获得了最高18亿元 、18亿元和17.6亿元的回购增持再贷款支持，位列A股回购增持再贷款额度前五 ，海康威视 、中国石化、中国中铁 、中远海能三家公司回购增持再贷款规模均超十亿元 。
在2024年10月回购增持再贷款刚推出时 ，央国企 、重要指数成份股及部分行业龙头起到了明显带动作用，而今年以来，越来越多中小上市公司也开始使用回购增持再贷款工具 。
记者梳理Wind数据发现 ，2024年披露回购增持再贷款的企业合计254份 ，企业公告日的平均市值为257亿元，而2025年披露的396份回购增持再贷款公告中 ，企业公告日的平均市值为193亿元。其中 ，海能技术、龙竹科技、和达科技等24家企业公告日总市值低于20亿元 。
截至目前，披露回购增持再贷款的606家上市公司 ，公告日平均总市值为218.4亿元 ，其中370家企业总市值低于100亿元，占比超过六成 。
华泰证券认为 ，此种现象反映越来越多的中小企业获得贷款支持 ，国企 、民企均获得支持。
记者还注意到，部分进行再贷款的企业具有估值相对较低（PB小于1.5或5年期PB分位数低于50%） ，或者股息率相对较高的特点。其中 ，有192家企业最近一个季度的市净率（PB）低于1.5，154家企业近12个月的股息率超过2% 。
业内人士表示，回购增持再贷款不仅是短期市场稳定器 ，更是长期价值管理工具 。作为一种金融工具 ，回购增持再贷款能够提供低成本的资金支持，帮助上市公司及重要股东更有效地实施回购和增持计划。
撬动回购增持增长
随着专项再贷款规模持续扩大 ，A股市场回购增持热情持续走高 。
数据显示 ，2024年1月至9月，市场披露的回购增持计划金额上限合计为2038亿元 ，月均为226亿元 。新工具推出之后 ，2024年10月至2025年4月，月均回购增持计划金额上限为371亿元 ，较之前增长超过60%。
数据也显示 ，2024年10月以来（截至 2025年6月3日），A股市场累计实施的回购金额已超过908亿元 ，其中今年以来累计回购金额626.95亿元 ，上市公司股东拟增持金额上限1039亿元 。
其中，贵州茅台 、徐工机械、牧原股份 、宁德时代等9家企业今年累计回购超过10亿元；中国石油 、中国海油、中国石化 、格力电器 、荣盛石化等16家上市公司今年新披露的拟增持股份金额上限不低于10亿元 。
方正证券首席经济学家燕翔指出，在政策支持下 ，未来上市公司增持回购规模有望持续提升。从中长期来看 ，上市公司增持回购不仅有助于改善投资者情绪、稳定市场预期和提振信心，还有利于推动市场定价更加注重公司内在价值和发展潜力 、培育市场理性投资和价值投资理念 。从短期来看 ，上市公司增持回购流入的增量资金为A股市场带来了更多活水 ，既保障了市场的流动性支持，更体现了上市公司看好中国资本市场的坚定信心 。
值得一提的是 ，除了回购增持再贷款工具之外 ，2024年10月，央行会同有关部门还创设了证券 、基金、保险公司互换便利（SFISF） ，更好满足不同类型机构需求 ，支持资本市场增强内在稳定性。
5月7日，国新办召开新闻发布会 ，中国人民银行宣布将证券 、基金 、保险公司互换便利5000亿元和股票回购增持再贷款3000亿元额度合并使用 ，总额度8000亿元 。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，将两项工具额度合并使用，能够在用足用好现有政策的同时 ，拓宽单项工具的额度上限 ，从而提升工具使用的便利性、灵活性，更好满足不同类型机构需求 ，进一步提高政策资金利用效率 。
（文章来源：21世纪经济报道）
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